ダメな銘柄はとことんダメなのか!?順張り相場が続く日本株市場の今後は?

約3カ月前の6月9日に「日経平均が元の水準に戻った今、狙うべき銘柄は!?」という記事をeワラントジャーナルに掲載させていただきました。

その中で、年初からのパフォーマンス上位10銘柄と下位10銘柄を取りあげた上で(調査対象は日経平均採用銘柄)、下位銘柄バスケットをロングし、上位銘柄バスケットをショートする逆張り戦略を提案させていただきました。※1 ※2
根拠としては、下図で分かるように、日経平均が年初の水準に戻ったにも関わらず、両者のパフォーマンス間に約60%もの格差が生まれていたからです。

逆張り戦略の結果はどうだったのでしょうか?

上図は2020年6月9日の株価を100として9月4日時点での、上位銘柄バスケットと下位銘柄バスケットの値動きと(左軸)、下位銘柄バスケットをロングし、上位銘柄バスケットをショートする逆張り戦略のパフォーマンスを(右軸)プロットしたものになります。

見事に股裂き状態となっております…
約3カ月間で24%の損失となってしまいました。 これは裏を返せば、年初からの累計パフォーマンスは80%を超えるアンダーパフォームになっているとも言えます。

コロナショックが起きて以来、日経平均株価は一時20,000円を割り込みましたが、9月4日現在、年始の水準に戻りました。
しかし、その間の個別銘柄の動きを見れば、強い銘柄はとことん買われ、弱い銘柄はとことん売られるという順張り相場が8カ月間も続いていたことになります。

この流れは、今後も続くのでしょうか?

あくまでも私見ですが、コロナショックは思った以上に長引いておりますが、いずれ収束する問題であることは、ほぼ間違いないでしょう。

そうなった時に、今まで経済活動の自粛で需要が減っていた

  • 観光業(ホテル、鉄道、海運、航空業)
  • 原油市場(人・モノの動き)

などが回復してくると思われます。

従って、年初以来80%以上のリターンを出し続けている順張り相場が、いつか終焉を迎え、巻き戻し相場が起こるのではないでしょうか?

そのためにも日頃から何が出遅れているのかをチェックし、コツコツと拾っておくことが大切でしょう。

先程から取り上げている上位・下位10銘柄をそのまま利用してもいいですし、最新のランキングで銘柄選定をするのも良いでしょう。

参考までに年初から9月4日までで、日経平均採用銘柄を対象にパフォーマンスをランキング化したものを表にしましたので、ご覧ください。(年初の価格を100として標準化してあります)

下位の方の銘柄には、コロナとは関係なく業績不振の銘柄も含まれますので、そこは良く調べていただいて除外していただければと思います。

コード 銘柄名 高値 安値 直近値
2413 エムスリー 207 77 200
4751 サイバーエージェント 172 92 153
9064 ヤマトHLDG 158 72 151
8697 日本取引所グループ 150 87 148
4689 Z HLDG 158 64 148
4519 中外製薬 175 100 141
9984 ソフトバンクグループ 152 59 139
6702 富士通 140 82 134
6367 ダイキン工業 134 77 133
4568 第一三共 143 79 132
4021 日産化学 132 62 126
6645 オムロン 127 74 126
7733 オリンパス 130 79 122
8267 イオン 122 85 119
6701 日本電気 131 71 118
4523 エーザイ 123 77 118
8035 東京エレクトロン 128 71 117
9301 三菱倉庫 118 66 117
4704 トレンドマイクロ 122 68 117
4063 信越化学工業 116 76 115
4543 テルモ 117 78 115
2802 味の素 115 95 113
2269 明治HLDG 121 87 113
6326 クボタ 113 70 113
6305 日立建機 114 58 113
4151 協和キリン 118 74 112
8628 松井証券 114 77 112
2801 キッコーマン 115 73 112
6758 ソニー 120 76 112
8001 伊藤忠商事 112 78 111
2871 ニチレイ 128 94 110
2282 日本ハム 114 67 108
6988 日東電工 108 69 107
2531 宝HLDG 110 64 105
5332 TOTO 110 69 105
4755 楽天 116 73 105
9983 ファーストリテイリング 105 64 104
7832 バンダイナムコHLDG 106 73 104
9007 小田急電鉄 109 74 104
7004 日立造船 105 74 103
7269 スズキ 115 55 103
6504 富士電機 111 62 102
9735 セコム 107 77 102
3103 ユニチカ 122 58 101
9412 スカパーJSAT HLDG 105 73 101
2432 ディー・エヌ・エー 107 61 101
9008 京王電鉄 103 76 101
9532 大阪瓦斯 108 79 101
1808 長谷工コーポレーション 106 69 100
8031 三井物産 102 72 100
9062 日本通運 106 71 100
4183 三井化学 102 70 99
6503 三菱電機 112 77 99
5713 住友金属鉱山 103 54 99
8604 野村HLDG 104 70 98
4901 富士フイルムHLDG 120 83 97
4042 東ソー 103 63 97
6098 リクルートHLDG 112 58 97
6954 ファナック 105 61 97
9766 コナミHLDG 104 58 95
4061 デンカ 101 61 95
3101 東洋紡 102 59 95
9437 NTTドコモ 115 93 95
5301 東海カーボン 100 65 95
6506 安川電機 108 59 94
6762 TDK 105 57 94
5707 東邦亜鉛 103 54 94
6752 パナソニック 123 69 94
8028 ファミリーマート 108 59 93
8355 静岡銀行 102 69 93
7203 トヨタ自動車 105 79 93
1721 コムシスHLDG 106 72 93
8630 SOMPO HLDG 104 60 93
9602 東宝 103 70 92
6902 デンソー 104 63 92
4578 大塚HLDG 106 68 92
1812 鹿島建設 103 66 92
9433 KDDI 106 83 92
4043 トクヤマ 103 60 92
7267 本田技研工業 103 71 92
5706 三井金属鉱業 103 53 91
8331 千葉銀行 103 66 91
6841 横河電機 110 49 91
8058 三菱商事 102 73 91
5801 古河電気工業 101 61 90
4502 武田薬品工業 105 68 90
5233 太平洋セメント 102 51 90
9531 東京瓦斯 103 82 90
2002 日清製粉グループ本社 106 81 90
2503 キリンHLDG 109 80 89
4503 アステラス製薬 109 80 89
1928 積水ハウス 106 69 89
8750 第一生命HLDG 101 60 89
4452 花王 103 81 89
6103 オークマ 101 48 89
6976 太陽誘電 108 71 88
9101 日本郵船 101 59 88
4507 塩野義製薬 108 67 88
8354 ふくおかFG 101 62 88
1333 マルハニチロ 103 70 87
6301 小松製作所 102 58 87
3382 セブン&アイHLDG 113 79 87
9502 中部電力 104 81 87
8601 大和証券グループ本社 105 70 86
9432 日本電信電話 104 82 86
8411 みずほFG 101 68 86
8053 住友商事 105 71 86
9001 東武鉄道 103 75 85
1925 大和ハウス工業 107 68 85
9503 関西電力 105 76 85
7951 ヤマハ 104 61 85
3405 クラレ 106 73 84
1802 大林組 105 65 84
6857 アドバンテスト 117 58 84
5108 ブリヂストン 102 74 84
8830 住友不動産 112 59 84
7270 SUBARU 110 64 83
3861 王子HLDG 106 73 83
6971 京セラ 105 74 83
2914 日本たばこ産業 102 76 83
5703 日本軽金属HLDG 101 64 83
5214 日本電気硝子 101 51 83
4631 DIC 103 62 83
5714 DOWA HLDG 106 58 83
8308 りそなHLDG 100 64 82
3401 帝人 105 73 82
5101 横浜ゴム 102 56 82
6479 ミネベアミツミ 107 61 82
7186 コンコルディアFG 102 61 82
8795 T&D HLDG 100 54 82
8725 MS&ADインシュアランスHD 106 74 82
6952 カシオ計算機 106 61 82
8015 豊田通商 104 54 82
9613 エヌ・ティ・ティ・データ 109 60 81
1801 大成建設 103 64 81
4208 宇部興産 102 64 81
8766 東京海上HLDG 105 70 81
6361 荏原製作所 107 53 81
7202 いすゞ自動車 102 48 81
3436 SUMCO 110 60 80
6471 日本精工 102 58 80
8002 丸紅 102 56 80
4188 三菱ケミカルHLDG 103 70 80
5020 JXTG HLDG 101 62 80
8802 三菱地所 108 64 79
8316 三井住友FG 101 64 79
8303 新生銀行 105 67 79
4911 資生堂 103 70 79
6113 アマダ 103 57 78
5201 AGC 106 61 78
7272 ヤマハ発動機 103 52 78
5333 日本碍子 103 63 78
6302 住友重機械工業 104 53 77
6501 日立製作所 101 56 77
4324 電通グループ 104 51 77
5711 三菱マテリアル 101 63 76
8306 三菱UFJ FG 100 66 76
8804 東京建物 105 55 76
6724 セイコーエプソン 108 61 76
3407 旭化成 102 50 76
6178 日本郵政 102 71 75
9202 ANA HLDG 103 60 75
5232 住友大阪セメント 101 64 75
5802 住友電気工業 101 60 75
7735 SCREEN HLDG 112 44 75
6674 ジーエスユアサコーポレーション 103 50 75
5019 出光興産 100 70 74
2501 サッポロHLDG 109 66 74
9009 京成電鉄 105 60 74
4272 日本化薬 101 59 74
7912 大日本印刷 106 67 73
7261 マツダ 111 56 73
2502 アサヒグループHLDG 107 64 73
3863 日本製紙 103 72 73
9022 東海旅客鉄道 104 58 73
5631 日本製鋼所 104 45 73
1332 日本水産 101 65 73
5406 神戸製鋼所 101 52 73
1803 清水建設 105 66 73
8309 三井住友トラストHLDG 101 63 72
4005 住友化学 101 57 72
5541 大平洋金属 103 54 72
9005 東急 102 59 71
8801 三井不動産 113 60 70
9020 東日本旅客鉄道 104 61 70
8252 丸井グループ 103 57 70
4004 昭和電工 100 59 69
2768 双日 102 63 69
5803 フジクラ 100 58 69
3105 日清紡HLDG 102 57 69
7911 凸版印刷 102 64 69
9501 東京電力HLDG 101 61 69
8233 高島屋 102 57 69
3402 東レ 105 55 68
9104 商船三井 102 53 68
7201 日産自動車 103 50 67
6770 アルプスアルパイン 105 34 67
6703 沖電気工業 101 60 67
8304 あおぞら銀行 108 59 67
5401 日本製鉄 105 49 66
9107 川崎汽船 100 41 66
1963 日揮HLDG 104 42 65
7752 リコー 108 57 65
6473 ジェイテクト 102 49 65
4506 大日本住友製薬 104 56 62
7012 川崎重工業 102 57 62
5901 東洋製罐グループHLDG 108 53 62
8253 クレディセゾン 103 52 62
7011 三菱重工業 101 56 61
3289 東急不動産HLDG 107 54 61
6472 NTN 103 49 61
7013 IHI 112 42 61
5411 ジェイエフイーHLDG 109 47 60
9021 西日本旅客鉄道 102 48 59
7205 日野自動車 101 42 59
7731 ニコン 105 55 59
5202 日本板硝子 101 40 59
7751 キヤノン 103 56 58
3099 三越伊勢丹HLDG 103 49 58
7211 三菱自動車工業 102 46 57
1605 国際石油開発帝石 100 43 55
7762 シチズン時計 101 48 53
7003 三井E&S HLDG 117 43 48
4902 コニカミノルタ 105 40 47
3086 J.フロント リテイリング 100 38 45

(eワラント証券にて作成)


(eワラント証券 営業部ヴァイスプレジデント 吉野真太郎)

※1 上位10銘柄は、中外製薬【4519】,サイバーエージェント【4751】,エムスリー【2413】,第一三共【4568】,ヤマトHLDG【9064】,ニチレイ【2871】,日産化学【4021】,オムロン【6645】,ソフトバンクグループ【9984】,オリンパス【7733】

※2 下位10銘柄は、J.フロント リテイリング【3086】,アルプスアルパイン【6770】,川崎汽船【9107】,コニカミノルタ【4902】,ジェイエフイーHLDG【5411】,国際石油開発帝石【1605】,三菱重工業【7011】,シチズン時計【7762】,日本板硝子【5202】,IHI【7013】

* 本稿は筆者の個人的な見解であり、eワラント証券の見解ではありません。本稿の内容は将来の投資成果を保証するものではありません。投資判断は自己責任でお願いします。